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   【前言】加息、减税这只“靴子”终于在上周五落地。因为相符市场预期，且此前股市已对此有所消化，因此多数业内人士认为，此举对市场影响不大，本周市场不排除重演上两次加息涌现的低开高走一幕。
    ＝＝本文出色导读＝＝
    (一)热点聚焦
    1、“靴子”落地 股市重演低开高走？
    2、“二率”齐动对股市资金面影响不大
    (二)A股聚焦
    3、客观对待加息 关注市场本身法则     
    4、市场难改继续打破的大趋势
    5、信念恢复培养红色七月
    (一)热门聚焦
    “靴子”落地 股市重演低开高走？
　　合乎市场预期
　　河汉证券研讨核心信息部主任李锋表现，跟着上周五宏观经济数据的出台，市场此前对于经济过热可能引发严格调控政策的担心已打消。固然6月份CPI涨幅达4.4%，但这重要是因食物价钱稳定而引起的构造性上涨，中心CPI仅上涨0.9%。“这次加息可能更多斟酌的是，实际利率为负对储户的不利影响，以及避免大批储蓄资金从银行系统流出。不外，本次只加了0.27%，幅度比拟平和。”
　　6月份的宏观数据显示，上半年固定资产投资增幅为25.9%，同比回落3.9个百分点；信贷增速为16.5%，M2增长17.1%，均保持了安稳增长，并未呈现此前各方担忧的过快增长；同时，消费状态也大有改观，社会消费品零售总额增长15.4%，为1997年以来的新高，且6月份PPI增速也减缓。“这所有都显示经济结构改善，增长健康，不必要大幅加息。而且下半年出口退税效应将进一步施展，届时出口速度会受到影响。假如再大幅加息，将会侵害经济增长。”李锋认为。
　　因而，此次加息主要目标是改善负利率状况，对冲流动性，以及预防投资增上进一步加速。既然以此为目的，调控办法力度必然有限。李锋表示，上周五的加息、减税政策恰是在这一背景下出台的，调控力度温和，契合市场此前预期。
　　东方基金首席策略师季雷也认为，调控政策已明白，吻合市场预期，对市场影响比较小。“由于此前市场已经由一段时间消化，并且监管层已与市场充足沟通，防止了忽然性政策出台引起市场大幅波动。”
　　此前中金所也已表示，在推出股指期货前给予市场一段充分预备时间，不会搞突然袭击。季雷表示，这些都表明监管层已汲取了上次印花税突然调整引起股市大幅波动的教训，避免政策直接打压股市，因为市场存在自身调整机制。
　　李锋指出，目前市场普遍预期经济不会出现显明下滑，下半年还会坚持较快增长。也就是说市场心态已产生变化，前期曾担忧经济过热导致严厉宏观调控措施，但上半年一系列宏观数据转变了市场判定。“此次加息、减税举动，排除了市场此前的适度担忧，投资者信心有所恢复。上周五股市的强劲反弹，已对此提前反映。”
　　有望重演低开高走
　　今年以来央行的两次加息，股市都是低开高走，这次有望重演历史。长城证券研究所所长向威达表示，加息的这只“靴子”落地，也让市场放下了心中顾虑。“利空出尽变利多，本周市场将会连续反弹走势，甚至不消除冲破前期4300点上方的历史高点。”
　　向威达认为，人民币加速升值，上市公司盈利大幅晋升，以及持续近两个月的调整，也让市场有进一步反弹的需求。不过，他也指出，虽然诸多因素支撑市场继续反弹，但目前尚不能断定新一轮上升趋势已经构成，其中还会有重复，市场中期仍将维持震动走势。
　　李锋也表示，市场将呈现结构性上涨，短期内快捷上涨的可能性不大。究竟市场信心恢复还需要一段时间，而且4300点上方的前期高点压力犹存。一方面，新增资金入市速度较慢，近期开户数持续在低位彷徨，基金发行除去拆分与翻新基金外，每周仅推出一只；另一方面，目前市场扩容速度显著加快，新股IPO及定向增发、公然增发、配股等再融资不断提速。“在这两方面作用下，市场将出现结构性上涨，尤其是二季度基金大幅增仓的地产股将会有不俗表现。”
　　季雷也认为，本周股市低开高走的可能性比较大，其对后市继承看好。不过，将来一段时光市场主导因素将转向国民币加速升值这一主题。“货泉升值必定带来资产重估，由此，未来一段时间地产、金融等板块股票，将会在结构性行情中表示凸起。”(中国证券报 赵彤刚)
    宏观调控“组合拳”再出新套路
    加息减税剑指通货膨胀
　　政策组合拳已成为今年宏观调控的赫然特点。继今年5月央行打出“三率”齐动的调控组合拳后，上周末财政货币政策又联手打出了一套“加息+减税”的组合拳，其诉求之一就是稳定物价，同时防止实际存款利率因通胀加剧而成负数。能够断定，稳固物价将成为未来一段时间宏观调控的主要起点，年内再次加息的可能性仍然存在。
　　“双率”齐动直指通胀
　　对加息0.27个百分点跟本钱税降至5%两项政策的同时出台，经济学家们普遍以为，这显示出政府对经济偏热加速走向过热的担忧，表明宏观调控的信心。
　　在说明加息起因时，央行除了表示本次利率调整有利于领导货币信贷和投资的公道增长外，还首次明确提出，此次加息“有利于调节和稳定通货膨胀预期，保护物价总水平基础稳定。”
　　而利息税下调至5%，除了旨在改正实际负利率过高对居民储蓄投资行动的扭曲，维护实际利率水平大体为正外，还可以防止在未来物价进一步走高时须要利率更大幅度的调整，为通胀局势变更预留出必定政策空间。通过这一财政货币政策的组合，政府对通胀压力的警戒水平可见一斑。
　　自去年末以来，通胀压力一直浮现。国度统计局消息发言人李晓超曾表示，当前流动性多余仍较突出，房屋销售价格还在上涨，一旦食品价格上涨得不到很好的节制，出现与屋宇销售价格的叠加及其彼此的作用，也存在着引发价格上涨的危险。“对此咱们不能漫不经心”，这位发言人这样说。
　　专家认为，下半年价格上行压力确切不可疏忽。随着经济的连续较快增长，出产材料、投资品和花费品需求将持续增长，食粮供求总体偏紧，形成价格上行压力；受职工劳动保障改良等因素影响，劳能源价格也将趋于回升。上半年，全国范围以上产业增添值同比增加18.5%，创下十年来新高，同比提高了0.8个百分点，表明总需要正在加速。
　　此次加息值得关注的一点是，活期存款利率是2002年2月以来首次调剂。对此，安信证券首席经济学家高善文表示，目前贸易银行资产负债结构广泛浮现存款活期化、贷款中长期化的局势，此次进步活期存款利率、且五年以上期限贷款利率的上调幅度较小，意在把持银行整体利差，克制商业银行贷款扩大。
　　更多调控措施仍将出台
　　专家认为，虽然在短期内，加息和减税这两只靴子已经落地，但调控远未停止。今年下半年，更多压缩措施仍有望出台，来抑制经济偏快转向过热的势头，包含：发行特殊国债、上调存款准备金率、加息、发行定向央票乃至其余行政措施，如窗口领导、收紧地根和银根、继续调整出口退税和出口关税政策等。加快汇率升值步调也应成为紧缩措施的抉择之一。
　　多位专家表示，在渡过两个月左右的察看期后，再度加息的可能性依然会存在。这是因为，食品价格因素导致的CPI上涨过程还将持续多少个月的时间，虽然在年底前后可能进入稳定降落的进程，但明年CPI仍有可能处在较高的程度；未来一两个季度内GDP和投资可能继续在高位运行，总需求偏热的局面仍将持续。
　　专家指出，虽然有的中小机构逾额贮备率已经很低，但放贷激动并未得到遏制。因此，下一步上调筹备金率还是必要的回收流动性、抑制信贷的调控措施。
　　高善文表示，从2季度的经济增长数据看，问题的本源依然在汇率层面。需要通过更动摇和疾速的汇率升值，逐渐解决商业顺差的增长，缓解流动性压力和过快的信贷增长，并通过出口部分企业盈利的降低来实现对投资的掌握。(中国证券报)